[스크랩/비공개] KT(030200) 변화없는 회사는 없다. 낮은 Valuation에 주목하자

2014.3.5

 

CEO취임으로 많은 변화가 예상, PBR 0.6배 수준은 사상 최저

KT의 황창규 신임CEO가 취임하자마자 조직개편을 단행하였다.
이와 같은 조직개편 및 신임CEO의 리더십 등 KT에는 많은 변화가 있을 것으로 보인다.

KT가 당면한 과제들이 모두 만만치 않지만, KT의 긍정적인 변화가 지속적으로 보인다면 주가 역시도 반응할 수 있을 것으로 생각된다.

변동성이 커지는 상황이 오면, 어느 정도로 더 낮게 평가 받을 수 있는지, 주가 상승 드라이버의 가시성은 있는지 점검하는 지혜가 필요하다.

PBR기준 KT는 0.6~1.2배에서 거래되어왔다.

현재 주가는 PBR 0.6배 수준이다.

즉, 현재 KT 종목에 대한 시장평가는 매우 낮은 상황이라고 할 수 있다.

추정 ROE 5.0%에 따른 목표 PBR 0.87배에 근거하여, 투자의견 Buy로 상향하고 목표주가 40,000원을 제시한다.

 

무선 사업부문 비용 지출에 따른 가입자증가(유통경쟁력 회복) 이 중요하다

4분기 실적이 다행스러운 점은 유통경쟁력 회복에 따라 마케팅비용 지출이 가입자 순증을 유도하기 시작했다는 점이다.

게다가, 단유법의 표류로 대리점 중심의 채널을 갖고 있는 KT에 우호적인 상황이라고 생각한다.

 

또, 유선사업부문 및 기타 사업에 대한 경영합리화 기대

유선통신시장이 줄어들고 있다는 것을 부정하는 것은 아니지만, 일반전화와 인터넷전화에 대한 전략 명확화로 KT영업수익 감소속도를 줄일 수 있을 것으로 본다.

또, 유선통신사업에서 파생한 부동산 개발사업도 합리화 가능할 것으로 판단된다.

경영합리화 및 사업구조조정에대한 지속적인 뉴스플로우가 기대된다.

 

출처: http://vip.mk.co.kr/news/view/21/5/45424.html